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五斤等于多少克，五斤等于多少克千克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。