金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(teach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ōng)”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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