财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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