5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审(shěn)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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