随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业中国一共有多少万亿钱正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zē中国一共有多少万亿钱ng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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