随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(j范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音本面的(de)总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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