财联(lián)社(shè)5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归(guī)因(yī裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗n)为两(liǎng)份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主(zhǔ)题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。说到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意(yì)见，要(yào)求“国(guó)企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的(de)传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息(xī)，在经(jīng)济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念获得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次(cì)历(lì)史是(shì)否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块(kuài)是作(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗zuò)为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)停裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非(fēi)在(zài)5月7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的(de)那些低(dī)增(zēng)速(sù)的企业，现在(zài)反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指出，中字(zì)头银(yín)行目标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目(mù)标价(jià)抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他(tā)主题板块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大(dà)行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策(cè)略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二(èr)三(sān)季度农商行(xíng)小(xiǎo)微(wēi)投放旺季(jì)的(de)到来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍生品(pǐn)投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝(jué)大部(bù)分的银行估(gū)值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏(piān)低的，本(běn)身就有比较大的修复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市(shì)场行(xíng)情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识映射(shè)包括(kuò)不(bù)限于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)市场没有别的(de)方向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来看(kàn)，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融(róng)板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易(yì)结(jié)构(gòu)容易(yì)被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏(zòu)，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射分析。

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