在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(di四大灵猴的兵器叫什么名字ǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　四大灵猴的兵器叫什么名字破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期四大灵猴的兵器叫什么名字(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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