一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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