在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hò初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程u)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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