钠电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间(jiān)还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多(duō)月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如(rú)日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记(jì)录表》中对外(wài)发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其(qí)资金有限与敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思钠电产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到(dào)的(de)钠电产能(néng)规(guī)划，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市(shì)当年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公司可(kě)用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个(gè)故(gù)事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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