随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fē明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超(ch明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的āo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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