编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但也(y拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ě)隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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