金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本(běn)上市(shì)的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并(bìng)没(méi)有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一(yī)家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书(s至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号hū)显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(lì)率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的(de)广告(gào)支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部(bù)分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛利(lì)率和(hé)“豪横”的(de)广告(gào)支出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启了他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王(wáng)销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南(nán)第一(yī)。川酒王热(rè)销(xiāo)之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他(tā)在白酒业(yè)首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运福星。深谙(ān)营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六(liù)福的(de)广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下共有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为(wèi)湖南(nán)省(shěng)株(zhū)洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民币(bì)财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量(liàng)负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没有太(tài)受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢(huī)复(fù)没(méi)有看(kàn)到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产(chǎn)能(néng)，但销量(liàng)在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是(shì)100块钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价(jià)格带白酒节前和(hé)节(jié)后(hòu)的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号