“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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