5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiā黄山黄山山体主要由什么岩石构成山体主要由什么岩石构成ng)等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià黄山山体主要由什么岩石构成)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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