5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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