尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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