昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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