核心观(guān)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰点:在(zài)当(dāng)前(qián)经济恢(huī)复的不确定性下(xià)，高股息策略有望以其(qí)确定的股息收入和较高的(de)安全边际为投资者提供不(bù)错的收益。而基(jī)本面稳健，分红率高(gāo)而(ér)稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板块将(jiāng)成为高股息策(cè)略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是(shì)以股息(xī)率为投资要素，选择(zé)股(gǔ)息(xī)率较高的股票并长期持有(yǒu)的投资(zī)策略。高股(gǔ)息(xī)率一方(fāng)面(miàn)意味(wèi)着公(gōng)司有较高(gāo)的股利支付率(lǜ)，投资者每年可(kě)以获得较高(gāo)的(de)股利收入(rù)作为绝对收益，另一方面意味着公(gōng)司估值较低(dī)，因此具备一定(dìng)的(de)安(ān)全边际，而(ér)且(qiě)投资的成本相对(duì)较低，长期(qī)持有还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高(gāo)股息策略的安全(quán)性较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强。从(cóng)当前宏观经(jīng)济(jì)的角(jiǎo)度来看，疫情(qíng)三年后经(jīng)济恢复(fù)仍然有较大的不确(què)定(dìng)性；从大(dà)类资产(chǎn)的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收益率在(zài)下(xià)行。因此以银(yín)行板块为代(dài)表(biǎo)的高(gāo)股(gǔ)息策略有(yǒu)望取得相对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较好的(de)收(shōu)益就需要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部(bù)分(fēn)也就是股息端需要有(yǒu)一贯(guàn)较高而且稳定的(de)分红(hóng)率；2）有稳(wěn)定(dìng)股息的前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价(jià)端七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰估值低，因此安全边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，波(bō)动性较(jiào)低；4）公司最(zuì)好有(yǒu)一定的成长(zhǎng)性，股价(jià)有进一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行(xíng)过(guò)去三(sān)年的(de)现(xiàn)金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行(xíng)最高(gāo)，其次是股份行和(hé)城商行(xíng)，农商行(xíng)相对低一些(xiē)。2）银行(xíng)高分红(hóng)的背后也离不(bù)开(kāi)经(jīng)营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季(jì)度来(lái)看，上(shàng)市银(yín)行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定价(jià)的(de)情(qíng)况下能够保持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收(shōu)，拨备与税收优(yōu)惠共同贡(gòng)献(xiàn)利润(rùn)释放。预计随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行(xíng)小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的(de)下行和理财资(zī)金赎回的趋缓也(yě)会(huì)使得负(fù)债(zhài)成本有(yǒu)望进一步(bù)下(xià)行，净息(xī)差预计会在下半年(nián)提升。资产质量方面银行板(bǎn)块处于(yú)历(lì)史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继续环比下降(jiàng)，基(jī)本处在(zài)2014年来历(lì)史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰.57，均是各(gè)个板块中最低(dī)的(de)。而(ér)从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较(jiào)低的水平。因此银行板块的(de)配置安全边际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低且(qiě)稳定的分母也保证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的(de)表(biǎo)现，国资持股比(bǐ)例(lì)和(hé)今(jīn)年以来的涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特(tè)估有望为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究所研究报告：《银行板块与高股息(xī)策略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

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