昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。<楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人/p>

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区(q楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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