5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科(kē)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关(guān)细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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