“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，吴亦凡还出得来吗ong>4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(吴亦凡还出得来吗xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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