昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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