今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，苏三起解的故事，苏三起解的故事简介但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)投资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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