在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gā正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长o)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(m正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ěi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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