尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在Chatfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式GPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式