AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zh果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ǎn)的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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