4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(j衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢iā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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