海通策略认为，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润累(lèi)计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润(rùn)向下游转移；中游制(zhì)造盈利增(zēng)速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算机和(hé)传媒表现亮(liàng)眼；下游消费盈利改(gǎi)善幅度(dù)放缓，券(quàn)商和保(bǎo)险盈利大(dà)增。 数字经济(jì)归母净利单季(jì)同比已经(jīng)开始(shǐ)回(huí)升(shēng)，AI和(hé)半导(d蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ǎo)体产业盈利有待改善(shàn)，其中受益于国(guó)产替代(dài)的半导体材料(liào)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)维(wéi)持较高增(zēng)速，其中(zhōng)设备盈利(lì)加速增长(zhǎng)；低碳经济景(jǐng)气度(dù)高位(wèi)回落，新型电网(wǎng)盈利增速(sù)持续(xù)提升(shēng)，主(zhǔ)要受(shòu)益于(yú)储能的快(kuài)速发展。

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