金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

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　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台(tái)的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的(de)时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经济和(hé)政策的(de)不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度(dù)出发(fā)，有(yǒu)色金属将会(huì)走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)将会继(jì)续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美(měi)元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名的白(bái)银走势(shì)，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等(děng)因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议(yì)。

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