5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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