AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)希望的拼音是什么鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应希望的拼音是什么该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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