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毁掉一个老师最好的办法国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新(xīn)高(gāo)。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌(pái)老(lǎo)凤祥及潮宏基(jī)自(zì)去(qù)年10月低点以(yǐ)来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持(chí)续(xù)攀升，引来(lái)众(zhòng)多投资(zī)者的目光(guāng)。国泰(tài)君安刘越男等人在4月23日研报中表示，黄金珠宝(bǎo)复(fù)苏(sū)节(jié)奏与弹性优于预期，根据行(xíng)业(yè)数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银珠宝(bǎo)类毁掉一个老师最好的办法2023年3月(yuè)社零(líng)同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑，刘越男(nán)等人(rén)拆解(jiě)，其(qí)一(yī)，金价稳步上行预期提振长期需求，存(cún)货(huò)增值提(tí)振毛利率，C端(duān)消(xiāo)费者(zhě)黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著(zhù)回补，同店(diàn)开店有(yǒu)望匹配释放，长三角地区表现尤其值(zhí)得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金(jīn)珠宝板块(kuài)行(xíng)情(qíng)的可持续(xù)性，德邦证券郑澄(chéng)怀在(zài)5月(yuè)5日研(yán)报中分(fēn)析，从(cóng)国际(jì)金价来看，全球地缘(yuán)政治的不确(què)定性、美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的不确定(dìng)性等因(yīn)素均有望对金价(jià)形成(chéng)长期支撑。从国(guó)内消费(fèi)复(fù)苏(sū)的节奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺季将(jiāng)持续释放消费需求(qiú)。

　　长期(qī)来看，龙头公(gōng)司(sī)有望凭借精准的产品定(dìng)位(wèi)，创新性的产(chǎn)品设计(jì)，以及积(jī)极的渠道扩张策(cè)略下，持续(xù)提升(shēng)市(shì)场占有率，平(píng)稳兑现业(yè)绩增长。当前黄(huáng)金珠宝板块(kuài)估值基本处于历(lì)史中枢水平，仍具有较(jiào)大的投资(zī)吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券研究院甄唯(wéi)萱在(zài)研报(bào)中指出，预期国内(nèi)金银(yín)珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超(chāo)过(guò)90万亿元，年(nián)复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年(nián)复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复(fù)合增长(zhǎng)率为5.毁掉一个老师最好的办法9％，预计(jì)未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝(bǎo)行(xíng)业(yè)的产业链来看，主要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻石(shí)等原材料供应，中游的制造设(shè)计及下游的终端零售环节(jié)，其中下(xià)游环节的附(fù)加(jiā)值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信(xìn)证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，黄金品类零售毛(máo)利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达(dá)到60％左右的高毛利(lì)率(lǜ)水平，产业链附加(jiā)值高(gāo)，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场份额，可以获得更加优化的(de)盈利表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格(gé)局的(de)角度来看，截至2022年，中(zhōng)国(guó)金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个均为(wèi)国产品牌(pái)集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝(bǎo)行业头部公司(sī)周大福、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占率分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过了30％。