国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期(qī)将继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下(xià)来(lái)的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和(hé)美联(lián)储(chǔ)的(de)审查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来越多的问(wèn)题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金(jīn)融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未能(néng)充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多(duō)么(me)不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险(xiǎn)，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)有四大成因，其(qí)中三点都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特(tè)朗普执政时的金融(róng)业改(gǎi)革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行(xíng)业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身(shēn)的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项(xiàng)监(jiān)管机构(gòu)的(de)公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却(què)显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其(qí)利率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千(qiān)亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压(yā)力(lì)测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银行适用标准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过25万美(měi)元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其(qí)财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限制股票(piào)回(huí)购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受(shò全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词u)严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分(fēn)担的(de)基(jī)础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合条件的地(dì)方政府以及(jí)某(mǒu)些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利(lì)亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实(shí)施保障(zhàng)措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的(de)数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大(dà)了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来(lái)看，他认为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退(tuì)的(de)忧(yōu)虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾部(bù)效(xiào)应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美联储货币政(zhèng)策的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下半(bà全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词n)年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人(rén)消费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次(cì)GDP数据更(gèng)多(duō)影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择(zé)时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态(tài)度(dù)或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于利(lì)率决(jué)议声明(míng)及鲍威尔的(de)会后(hòu)发(fā)言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察措辞(cí)调整变化情(qíng)况，特(tè)别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上(shàng)，需(xū)要(yào)重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍(rěn)更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还(hái)是(shì)长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的(de)货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如(rú)表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制(zhì)边际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景(jǐng)黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行业风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为(wèi)宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均对(duì)贵(guì)金(jīn)属价(jià)格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势(shì)有所缓和，但无论是(shì)新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业(yè)率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能(néng)造成(chéng)通胀回归波折反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的决(jué)策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多(duō)头驱(qū)动的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对(duì)贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息的(de)预(yù)期仍(réng)大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市(shì)场对降息(xī)预(yù)期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市(shì)场将直面美(měi)联储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会(huì)议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据(jù)美联(lián)储议(yì)息会议(yì)给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词