个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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