一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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