尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TM修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句T将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句strong>4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。