钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释(shì)放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子(zi)科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董事长(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠(nà)电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目(mù)。根据最(zuì)新的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初(chū)公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等(děng)进行(xíng)回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下(xià)来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到(dào)对(duì)锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也(yě)接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后的(de)钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的(de)投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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