昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(d中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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