5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎ建军是哪一年n)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　建军是哪一年ong>光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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