上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转债(zhài)一起(qǐ)退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为(wèi)流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正股退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生过实质(zhì)性违约事(shì)件。

　　随(suí)着(zhe)搜(sōu)特转债等的退(tuì)市，零(líng)违约(yuē)历史或将被打破(pò)，可转债信用风(fēng)险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执(zhí)行赎(shú)回和回(huí)售等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财(cái)务(wù)状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破(pò)产重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债(zhài)划归为(wèi)普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存在很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性。

　　接(jiē)连(lián)2只可(kě)转债退(tuì)市，投资双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生(shēng)品种应当终止上(shàng)市。过去(qù)A股退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退(tuì)市机制正在形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候重塑(sù)对可(kě)转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依(yī)赖，学会(huì)优(yōu)择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水平以及发(fā)债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债券(quàn)退市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍标(biāo)的(de)时(shí)，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳(jiā)、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化，及时调整(zhěng)配置比(bǐ)例和结构，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟(gēn)上形势变化。目(mù)前关于(yú双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)可转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如，可进一步(bù)明确可转债在退市后(hòu)是否仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信(xìn)用(yòng)资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适(shì)当(dāng)提升准入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来(lái)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的全(quán)方位、根本性(xìng)的变化。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路(lù)行不通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板(bǎn)不能视(shì)而(ér)不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的