4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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