昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗wèi)来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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