财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的(de)外(wài)资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基(jī)本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土(tǔ)与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的分(fēn)化(huà)明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一(yī)抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压力(lì)边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来(lái)看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中国实(shí)施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么p>

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗(luó)列(liè)五大(dà)巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头(tóu)部(bù)企业(yè)将有望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过(guò)一段时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多年的(de)“五强(qiáng)争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几年(nián)，外资(zī)啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去(qù)年的水平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中(zhōng)国多(duō)个地区的销(xiāo)售权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的业(yè)绩增长，多亏了(le)高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转(zhuǎn)型已多(duō)次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年(nián)吨价(jià)提升(shēng)幅度(dù)或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中(zhōng)高低档均有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力(lì) 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百(b身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ǎi)元级(jí)产品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推出“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤(pí)酒中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势(shì)能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构(gòu)持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计公(gōng)司(sī)全(quán)年(nián)业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要(yào身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)销量来自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端产品(pǐn)仅占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯等(děng)，但对其高(gāo)端产品认知度(dù)或接受度相对(duì)偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大，高(gāo)端化(huà)完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经(jīng)国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不(bù)在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品燕京U8的(de)成功(gōng)营(yíng)销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地(dì)生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放(fàng)正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将(jiāng)进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及空(kōng)间，且目前行(xíng)业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续发展(zhǎn)潜力(lì)，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

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