周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调爱爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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