编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(c练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益āng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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