金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3无锡市是几线城市%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng无锡市是几线城市)，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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