在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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