全球头(tóu)号(hào)对(duì)冲基金桥水的最新调仓情况曝光(guāng)了！

　　根(gēn)据其向(xiàng)美(měi)国证(zhèng)交(jiāo)会提交的13F文件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年一(yī)季度末的美(měi)股持(chí)仓市(shì)值达到163.88亿美(měi)元（约(yuē)合人民币1140亿元），较一(yī)季度末有所缩水。

　　安硕核(hé)心MSCI新(xīn)兴(xīng)市场ETF（IEMG）在一季度获得(dé)桥水大幅加仓，晋升为其第一大重仓，但桥(qiáo)水减持了两只(zhǐ)标普500ETF，还减(jiǎn)持了宝洁、百(bǎi)事(shì)可乐、可口可乐(lè)、沃(wò)尔玛(mǎ)等多只消(xiāo)费股；另外桥水加(jiā)仓(cāng)了谷歌母公司(sī)Alphabet、脸书(shū)等，但是(shì)减持了拼多多、黄金ETF等。

　　但是(shì)桥水最新观点表示，其(qí)非常看好黄金，认为黄金可能正处于(yú)持续增长期的开端(duān)。

　　桥(qiáo)水美股(gǔ)持仓市值近(jìn)164亿美元

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露了最新的13F文(wén)件，桥水(shuǐ)基金今年一季度末的持(chí)仓曝光。据了解，到今(jīn)年4月末，桥水管理的全权委托资产(chǎn)（AUM）为1968.34亿美(měi)元。

　　我们(men)来(lái)看看桥水在(zài)今年(nián)一季度的(de)美股持仓变动情况，数据显示，截止2023年3月末，桥水(shuǐ)在(zài)美(měi)股的(de)持仓总市(shì)值达到163.88亿美元，较去年底的(de)183.2亿美元(yuán)减少了10.55％。作(zuò)为全球宏(hóng)观策略(lüè)基金，桥水的美股组合(hé)仅(jǐn)占总资(zī)产很小的一部(bù)分。

　　在这个(gè)季度，桥水在不断卖卖(mài)卖，清仓了228只(zhǐ)证券，减持了360只证(zhèng)券；同时也积极买进，新进了118只证券(quàn)，增(zēng)持了225只证券。

　　新兴(xīng)市场(chǎng)ETF成头号重仓

　　桥水减持(chí)多只(zhǐ)消(xiāo)费股

　　今年一季度末，桥水(shuǐ)的前十大重仓标的的集(jí)中度为34.71％。

　　其中(zhōng)，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋升为桥水的(de)第一大重仓，加仓了331万股左右(yòu)，持(chí)仓(cāng)增至(zhì)1786.26万(wàn)股，期末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为8.72亿美元，占投资组合比例的5.32％。

　　第(dì)二(èr)、第七大持(chí)仓是两(liǎng)只标普500ETF，分别持有182.87万股(gǔ)、123.31万股，较上一季度都有所减持，期(qī)末(mò)持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美(měi)元。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，桥(qiáo)水(shuǐ)持有多(duō)只消(xiāo)费品个股，但是今年一(yī)季(jì)度都进行了减持，比如其第三大持仓(cāng)宝洁，减(jiǎn)掉了5万(wàn)股左右，期末持(chí)有(yǒu)494.49万股，持股(gǔ)市值(zhí)为7.35亿美元；还(hái)有桥水也减持(chí)了百(bǎi)事可乐、可(kě)口可乐，持股数量分别降至280.75万(wàn)股、814.52万股，期末持股市(shì)值为(wèi)5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第五、第六大重(zhòng)仓股；另(lìng)外(wài)，桥水(shuǐ)还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔(ěr)玛的减持幅度(dù)相对较大。

　　但是，桥(qiáo)水在一季(jì)度小幅加仓了医(yī)疗领域的(de)强生(shēng)，持股增至(zhì)358.75万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值为5.56亿美(měi)元(yuán)，位列(liè)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　桥(qiáo)水加仓谷歌(gē)、脸书

　　减持黄(huáng)金ETF等

　　基金君梳理了桥水(shuǐ)基金(jīn)美股前30大(dà)重仓，其中增持的标的(de)还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持(chí)股数量增至230.83万股，持(chí)有市值为2.39亿美元(yuán)；还增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持(chí)有市值为2.12亿(yì)美元(yuán)；此外(wài)，增(zēng)持了VISA、直觉外(wài)科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基(jī)金君发现(xiàn)，桥水在一季度(dù)减(jiǎn)持的标的相对较多，除(chú)去前十大重仓，桥水还减持了先锋(fēng)领航(háng)富(fù)时新兴市(shì)场(chǎng)ETF，减(jiǎn)少535.74万股，持(chí)股数量降至847.11万股，减持幅(fú)度(dù)达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另(lìng)外桥水减持幅度较大(dà)的还有拼多(duō)多(duō)，减少了150.34万股，持股(gǔ)数(shù)量降至214.24万股，减持幅度41％，持(chí)有市值为1.63亿(yì)美元(yuán)。桥水还(hái)减持了亿滋国际22％，持股降(jiàng)至223.41万股(gǔ)，持有市值为1.56亿美元；减(jiǎn)持了塔(tǎ)吉特(tè)28％，持股降至66.44万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)1.10亿美元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水在一季度(dù)还减持了其特别(bié)看好的黄(huáng)金资产，卖出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计(jì)34.02万(wàn)股，期末(mò)持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿(yì)美元(yuán)。该基金从去年年底以来出现较大(dà)涨势，表现非(fēi)常突出。

　　但从最新的观(guān)点(diǎn)看，桥水还是非常(cháng)看好黄金(jīn)的。

　　近(jìn)期，桥水基(jī)金联席首席投资官凯伦(lún)·卡尼奥尔-坦布尔表(biǎo)示，黄(huáng)金可(kě)能正处(chù)于持续增长期的开(kāi)端，因(yīn)为全球对美元去杠(gāng)杆化的(de)推动仍是金价(jià)的长期支撑。她表(biǎo)示，黄金(jīn)被低(dī)估了，还有很长的路要走。

　　她(tā)还说，黄金在全球货币市场中日益重要，这使(shǐ)得(dé)它(tā)不仅仅是对(duì)抗债券市场和利率的工具。另外，地缘政治动荡不会消(xiāo)失(shī)，这(zhè)是对黄金的长期(qī)支撑。不仅如此，由于(yú)全球通(tōng)胀水平仍相对(duì)较高，黄金将继续吸引投(tóu)资者，以(yǐ)对冲购(gòu)买力下降的风险。

　　桥水最(zuì)新观点曝光

　　4月末(mò)，桥水联(lián)合首席投资官鲍勃·普(pǔ)林斯分享了(le)他在2023年一(yī)季度的最新观察。

　　他指出，名义支出水平高于经济体(tǐ)的生产能力，导致通胀率远高于(yú)目标水反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数平，美国和(hé)其(qí)他西方经(jīng)济体处于(yú)看跌失衡中。为了纠(jiū)正这种失衡(héng)，缓解需求压力，欧美各国央行一直在实施紧(jǐn)缩政策——目前紧缩政策造成的负面影响(xiǎng)初现苗头。但一(yī)切才刚刚(gāng)开始，恢复均衡将会(huì)给经济和市(shì)场带来一(yī)定(dìng)的负(fù)面影响(xiǎng)。

　　相比之下，亚洲经济(jì)体的经济更(gèng)加接近(jìn)于均衡——支(zhī)出与(yǔ)劳动力产出水平一致，通(tōng)胀可控，政策制定者有足够(gòu)的(de)空(kōng)间提(tí)振经济和市(s反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数hì)场。

　　鲍勃·普林斯(sī)也称，在大部分西方(fāng)国家，货币政策(cè)紧(jǐn)缩扭转了流动性方向，促(cù)使人们抛(pāo)售资产持有现金。紧缩政策(cè)推高了折现率（即(jí)现(xiàn)金(jīn)未(wèi)来实际收益(yì)率(lǜ)的预(yù)期），但(dàn)迄今为(wèi)止尚(shàng)未严重影响风险溢价和(hé)经济(jì)增(zēng)长，上述情况极有可能在周期的下(xià)一阶(jiē)段出(chū)现。与(yǔ)西方国家相(xiāng)比，中国(guó)、日本(běn)和许多亚洲国家和地区处于周期的不同位置，这些国家和(hé)地区(qū)的政(zhèng)策制定者支持(chí)货币和信用流动，这降(jiàng)低(dī)了折现(xiàn)率和(hé)风险溢价，促进(jìn)了(le)经济增(zēng)长(zhǎng)。

　　5月份，对(duì)于近期美联储加息，桥水基金在其官(guān)微发文称，“上周美(měi)联储加息25个基点。虽然没有(yǒu)明确声明(míng)加息将会暂停，但政策指引的(de)取消和鲍威尔讲话(huà)清(qīng)楚表明(míng)，美(měi)联储希望持观望态度。这符合我们对当前形势的解读。”

　　桥水(shuǐ)表示(shì)，为了应对疫(yì)情带来的影响，许多发达经济体都推出了大规模财政(zhèng)刺(cì)激政策，引发了通胀问题。为了应对高通胀，央行(xíng)不得(dé)不收紧政策。其中(zhōng)美国采取了最激进的应对通胀(zhàng)的举措，在不到18个月的时间里，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，并迅(xùn)速减持债券。目(mù)前，虽然(rán)美国经济尚未出现严重问题，但名义支(zhī)出已经(jīng)放缓。如(rú)果美联储进一步收紧(jǐn)政策，银(yín)行(xíng)业就(jiù)会继续承压，从而影(yǐng)响(xiǎng)信贷供(gōng)应。上周(zhōu)，美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被接管(guǎn)，再(zài)次凸显美国金(jīn)融体(tǐ)系(xì)面(miàn)临压力，股市(shì)和债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)出现下(xià)跌(diē)。美国可能需要（也可能不需要(yào)）进(jìn)一步(bù)收紧政策。鉴于迄(qì)今(jīn)为止的紧缩举措，美联(lián)储可(kě)以(yǐ)评(píng)估形势再做(zuò)出决(jué)策(cè)。

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